增強型指數基金由於不同基金管理人描述其指數增強型產品的投資目的不盡相同,增強型指數投資並無統一模式,唯一共同點在於他們都希望能夠提供高於標的指數回報水平的投資業績。為使指數化投資名副其實,基金經理試圖儘可能保持標的指數的各種特徵。
基金經理考慮複製的指數特徵包括有:
市盈率
股息收益率
貝塔值
行業權重
個股權重
然而這些特徵中哪些更為重要,即哪些必須嚴格複製,哪些可以適度脱離,各個基金意見存在很大分歧。因此,根據一項實證研究,國外多數指數增強型基金實際運做與其目標不符,即無法僅以市場平均風險謀求高於市場平均回報的收益。